如果要论二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为(wèi)何能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出(chū)的(de)强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说 Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过(guò)去(qù)10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近一(yī)周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的(de)笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本产生(shēng)了(le)更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的(de)海外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到(dào)日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本(běn)也已相继(jì)造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国(guó)科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市(shì)对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务(wù)上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日(rì)本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前(qián)在(zài)这片“失落地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他(tā)地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金(jīn)融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还(hái)现金(jīn)。日本多(duō)年的(de)公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日(rì)本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提(tí)下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营(yíng)计划和股票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期(qī)公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的(de)回(huí)购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持(chí)股，并在(zài)定期公开会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的(de)事情(qíng)比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本(běn)相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的(de)表现构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依然强调(diào)，“还(hái)不能(néng)放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于(yú)能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表(biǎo)现目前(qián)也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人(rén)数(shù)从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业(yè)复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大(dà)在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍(ré社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ng)处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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