今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(s魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了hāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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