随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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